Valuation de Empresas: Como determinar o valor do seu negócio

Uma pergunta que muitos empresários fazem é: “Quanto vale minha empresa?” A resposta não é tão simples quanto parece, pois a avaliação de uma empresa, também chamada de valuation, pode ser feita de várias formas. No entanto, algumas abordagens comuns podem levar a erros significativos. Vamos explorar os métodos mais comuns, os erros que muitos cometem e como calcular o valuation de empresas de forma correta.

Os erros comuns ao calcular o Valuation

Erro 1: Calcular com Base no Valor Investido

Imagine que você investiu R$ 100 mil para abrir sua empresa, comprou máquinas, formou o estoque inicial e montou toda a estrutura. Após operar por algum tempo, a empresa começou a enfrentar dificuldades, e o capital de giro foi consumido. Mesmo assim, ao decidir vender a empresa, você pensa: “Minha empresa vale R$ 100 mil, já que foi o que investi.” Mas há um problema com essa lógica.

• Dívidas: A empresa pode ter contraído empréstimos.
• Desvalorização de ativos: Máquinas depreciam e o valor dos ativos não é o mesmo que o valor investido inicialmente.
• Necessidade de investimento: Se a empresa opera com prejuízos, o comprador precisará investir ainda mais para reverter essa situação.

Portanto, o valor investido inicialmente não reflete o valor real da empresa, pois não considera fatores como dívidas, desvalorização de ativos e necessidade de novos investimentos.

Erro 2: Calcular com Base em Multiplicadores

Outro erro comum é utilizar “multiplicadores” do mercado. Isso ocorre quando um empresário ouve que uma empresa foi vendida por X vezes o faturamento mensal e aplica o mesmo raciocínio ao seu próprio negócio.

Por exemplo, se a padaria do Seu Joaquim foi vendida por seis vezes o faturamento mensal, isso não significa que a padaria do Seu Afonso, com faturamento semelhante, valha o mesmo. As duas padarias podem ter estruturas operacionais muito diferentes, custos distintos e perspectivas de crescimento incompatíveis.

Esse método ignora os detalhes cruciais que influenciam o valor de uma empresa, como eficiência operacional, controle de custos, e o estado dos ativos. Portanto, o uso de multiplicadores de forma descontextualizada pode gerar resultados irreais.

A forma correta de Calcular o Valuation

A maneira correta de calcular o valuation de uma empresa é baseada no seu potencial futuro, e não apenas no seu desempenho passado. O que você está realmente comprando ao adquirir uma empresa é o fluxo de resultados futuros.

Para isso, é necessário projetar as receitas, custos, despesas, investimentos e dívidas nos próximos anos, normalmente de cinco a dez anos. Essas projeções formarão o fluxo de caixa futuro da empresa, o que nos dá uma visão mais realista do valor que ela pode gerar ao longo do tempo.

Aqui estão alguns pontos para considerar ao fazer essa projeção:

• Vendas futuras: As vendas vão crescer, estabilizar ou cair?
• Custos e despesas: Como serão controlados e quais são as expectativas de aumento?
• Investimentos: Será necessário reinvestir na empresa? Quanto e em qual prazo?
• Dívidas: Existem empréstimos ou financiamentos? Como será o fluxo de pagamento?

Com essas projeções, você terá uma ideia clara de quanto dinheiro a empresa pode gerar no futuro. O próximo passo é calcular quanto você está disposto a pagar hoje para ter acesso a esse fluxo de caixa futuro.

Matemática Financeira no Valuation

O cálculo exato do valor da empresa pode ser feito por meio de ferramentas de matemática financeira, como o fluxo de caixa descontado (DCF – Discounted Cash Flow), que considera os resultados futuros ajustados por uma taxa de desconto, que leva em conta os riscos do negócio e as taxas de juros da economia.

Por exemplo, se você comprar uma empresa por R$ 1 milhão e ela gerar R$ 100 mil por ano em fluxo de caixa, o retorno sobre esse investimento deve ser comparado com o retorno de outros investimentos, como títulos de renda fixa. Se o fluxo de caixa futuro da empresa é inferior ao que você conseguiria aplicando o dinheiro em outra opção, talvez o valuation esteja inflado.

Conclusão

O valuation de empresas é uma ciência que envolve a análise de muitos fatores, sendo o futuro o elemento mais importante. Basear o valor de uma empresa apenas no que foi investido ou em multiplicadores de mercado pode gerar uma avaliação errada. O ideal é sempre calcular o fluxo de caixa futuro e utilizar ferramentas de análise financeira para chegar a um valor justo.

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